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令原油期货投资失去了一个重要的套利策略

时间:2019-07-26 16:24  来源:未知  阅读次数: 复制分享 我要评论

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  「這讓不少因OPEC延長減產協議而押注油價上漲的對沖基金相當受傷。」美國對沖基金Axiom分析師Gordon Johnson向21世紀經濟報道記者直言。鑒於過去數年每逢OPEC決定延長減產協議都會引髮油價上漲,不少對沖基金都採取2-4倍槓桿押注NYMEX原油期貨價格上漲套利。如今油價突然反轉下跌,導致眾多尚未止損離場的對沖基金僅此一項的投資損失超過10%。

  一家華爾街基金經理表示,在油價大幅下跌后,他們內部正打算將原油資產的配置比重從6%下調至4%左右,一方面是鑒於全球經濟增速放緩導致原油需求與油價雙雙趨於回落,另一方面也是因為OPEC延長減產協議無力提振油價,令原油期貨投資失去了一個重要的套利策略。

  大宗商品套利策略「變臉」記者注意到,針對OPEC延長減產協議開展沽空狙擊,不少對沖基金似乎早有預謀。據CFTC最新數據顯示,截至6月25日當周,若加上期權頭寸,對沖基金為主的資產管理機構較前一周其實增加了1339000桶凈空頭頭寸,這意味着不少對沖基金此前在60美元/桶附近買入大量沽空期權,等待OPEC延長減產協議達成令油價回到60美元/桶上方后,就拋售多頭頭寸獲利了結。

  在周二石油輸出國組織(OPEC)決定延長減產協議9個月後,全球油價驟然上演高位跳来吧综和网水下跌行情。

  在多位業內人士看來,OPEC延長減產協議未能有效提振油價,很可能會改變對沖基金對原油資產的配置策略。

  「原先不少對沖基金之所以願意超配原油資產,很大程度是因為他們認為OPEC你好天天影视色香欲综合网|hellow|行通過採取新的減產協議,有效提振油價令他們獲得相應的超額回報。如今,這或許僅僅是一個美好的願望。」Oliver Pursche指出,其結果是越來越多對沖基金順勢壓縮對原油期貨資產的配置比重。

  「買預期,拋事實」,這句在華爾街經久不衰的投資諺語,再度在原油期貨市場得到應驗。

  一位量化投資型基金經理透露,在10年期美債收益率跌破2%整數關口后,不少量化投資基金的程序化交易模型會認定避險投資情緒再度升溫,「自動」拋售已盈利的原油期貨多頭頭寸「落袋為安」。

  布魯德曼資產管理公司(Bruderman Asset Management)首席策略師Oliver 男人天堂网络福利 Pursche則認為,引髮油價「異常」大跌的另一個幕後推手,是全球貿易局勢再度緊張令美債德債收益率雙雙走低,導致量化投資基金「自動」拋售原油期貨等風險資產避險。

  面對油價突然跳水下跌,OPEC秘書長巴爾金也直言,油價下跌是相當「異常」的。

  「其實我們已經受到波及。」這位華爾街對沖基金經理直言,他所在的基金內部多位交易員建議重新審視美元下跌與大宗商品價格上漲的正相關性,建議將大宗商品配置比例再調低3個百分點。

  截至7月3日20時,美國NYMEX原油期貨主力合約報價觸及56.73美元/桶,較周二OPEC決定延長減產協議前大跌約3美元,跌幅一度超過5%,創下2014年OPEC達成減產協議以來的最大當日跌幅。

  「只不過,這次他們沒想到自己竟成為別人的狙看大片特黄

擊對象。」他直言。在OPEC決定延長減產協議9個月後,NYMEX原油期貨市場湧現大量獲利回吐盤,直接令油價一度大跌逾5%。

  油價反轉大跌探因隨着上周OPEC延長減產協議預期迅速升溫,各路資本紛紛潛伏其中伺機買漲油價套利。

  「目前,我們只會加倉那些供需關係緊張、且受益美元下跌的大宗商品品種,因為這種買漲套利策略勝算相對更高。」他指出。

  美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示,截至6月25日當周,以對沖基金為主的資產管理機構持有的NYMEX原油期貨凈多頭頭寸,較前一周增加8532000桶;以投機資本為主的其他機構也較前一周增持了7184000桶原油期貨凈多頭頭寸,就連一貫沽空油價套期保值的原油開採貿易商也增加了10510000桶原油期貨凈多頭頭寸。

  在Gordon Johnson看來,這主要是受到以往油價走勢的影響——2014年以來,每逢OPEC決定延長或加大減產協議,油價都會上演一輪上漲行情,吸引越來越多機構買漲油價套利。

  在多位原油期貨交易員看來,這背後,是不少投資機構認為此次OPEC減產力度不足以抵消全球經濟增速放緩與美國原油增產所帶來的雙重夾擊。具體而言,受全球經濟增速放緩影響,今年以來石油需求增長下調至114萬桶/日,而美國等非歐佩克國家產油量增至214萬桶/日,因此OPEC此次將120萬桶/日減產量延長9個月,不足以抵消全球原油市場供應相對過剩的局日本毛片视频

面。

  在他看來,這也是油價直線下跌逾5%的原因之一,不少人工操作型對沖基金可能還沒反應過來,就已經遭遇約10%的投資虧損。

  但他更擔心的是av老司机在线直播免费,油價疲軟很可能會影響到投資機構對整個大宗商品的配置力度。如今,華爾街金融市場已經意識到全球經濟增速放緩與貿易緊張局勢,正在大幅削減大宗商品的需求量,令他們借美元下跌而買漲大宗商品套利的策略遭遇更大的不確定性。

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